Financial Planning and Forecasting Chapter 4 Financial Planning and Forecasting Forecasting Sales Projecting the Assets and Internally Generated Funds Projecting Outside Funds Needed Deciding How to Raise Funds

Financial Planning Financial Planning is the projection of sales, income, and assets based on alternative production and marketing strategies, as well as the determination of the resources needed to achieve these projections.

Financial Control Financial control is a phase in which financial plans are implemented; control deals with a feedback and adjustment process required to ensure that adherence to plans and modification of plans because of unforeseen changes.

Example Business Goals and Objectives Goals should support the strategic plan, which is a written document that articulates an organization’s strategy for achieving its mission and vision. 

SMART goal model Specific – Is the goal specific enough for clarity? Measurable – Is there a way to measure the goal? In other words, how do you know you achieved the goal? Attainable – Is the goal truly attainable? Or is it such an outlandish goal that it looks good on paper but is nearly impossible to complete. Realistic – Did you write the goal realistically? For example, did you address all the challenges of completing the goal and provide the necessary resources. Timely – Is there a timeline associated with the goal to ensure a completion date?

Examples of SMART Business Goals: 1. Reduce overall budget costs by 10% by 20xx 2. Increase market share by 5% by 20xx 3. Increase revenues by 20% by 20xx 4. Increase customer satisfaction by 5 pts by 20xx

Cadbury Schweppes has established three performance goal ranges for the period 2004-2007. These are: Net Sales Value (NSV) growth of between 3% and 5%. NSV growth refers to the growth in sales of the company - for example by selling more soft drinks, chocolate or chewing gum to supermarkets, which in turn sell to consumers. Operating margin growth of between 50 and 75 basis points per year. Operating margin growth refers to making more profit for each £1 of sales made - for example by buying ingredients and packaging materials as efficiently as possible. Free cash flow of £1.5 billion over the four-year period. Free cash flow reflects how much cash is generated within the business, for example by increasing profits. Free cash flow is important to enable the company to have the money available to meet its financial commitments.

One of the most important things when writing goals is the follow-up and completion of goals.

Growth VS Profit goals Sometimes, we found that financial goals can be contradictory. Firm that focuses too much expansion; Large increase in TA but that asset can not be able to make enough Sales growth => What would be the consequences? TA Turnover? ROA? Too much plant, equipment, and inventory, leading to lower turnover ratios, higher costs for depreciation and storage, and write-offs of spoiled inventory. This would result in low profits and a depressed stock price. Moreover, if that firm financed its expansion with debt, higher interest charges would compound the firm’s problems.

Strategic Planning Process

Four major decisions in Corporate finance 1. Investment decision Where do you invest the scarce resources of your business? What makes for a good investment? How much should you invest? 2. Financing decision Where do you raise the funds for these investments? What mix of owner’s money (equity) or borrowed money (debt) do you use?

Four major decisions in Corporate finance 3. Dividend Decision How much of a firm’s funds should be reinvested in the business and how much should be returned to the owners? 4. Liquidity decision How much should a firm invest in current assets and how to finance them? How is your operational cash flow?

Four steps of financial plan 1. Assumptions are made about the future levels of sales, costs, interest rates, etc. for use in the forecast. 2. A set of projected financial statement is developed. 3. Projected ratios are calculated and analyzed. 4. The entire plan is re-examined, the assumptions are reviewed, and the management team considers how additional changes in operations might improve results.

How to develop a forecasted financial statement? An example of Allied Foods

2008 2007

2008 2007 2008 2007

Additional Funds Needed : AFN

Capital Intensity ratio คืออัตราส่วนสินทรัพย์ต่อยอดขายเต็มกำลังการผลิต หมายความว่าถ้า ยอดขายเพิ่มอีก 1$ บริษัทก็ต้องลงทุนในสินทรัพย์เพิ่ม 0.6667 $ เพราะของเดิมใช้เต็มกำลังการผลิตแล้ว ส่วน Profit Margin ใช้อัตราส่วนเดิม 0.0392 เพราะถือว่าทุกรายการในPL ปป.ตามยอดขายที่เพิ่มขึ้น

ที่มาของ AFN: Increase in TA -Spontaneous Financing -Internal Fund -AFN (new Debt / CS/PS)

Important notes The assumption that net profit margin remain unchanged (3.92%) means all costs are variable costs (in fact some are fixed costs). It is important to note that this method implicitly assumes that all costs are variable and that all increase or decrease in proportion to sales. This will understate profits when sales are increasing and overstate them when sales are decreasing.

การจัดทำงบการเงินล่วงหน้าในทางปฏิบัติ เดิมมีร้านค้าวัสดุก่อสร้าง 1 แห่ง ต่อมา ขยายไปเปิดอีก 1 สาขา คนละพื้นที่ กัน โดยใช้เงินลงทุนเท่ากัน ถามว่า มันจะdouble ยอดขายเป็น 2 เท่า ทันทีหรือไม่ คำตอบคือ ไม่ เพราะลูกค้ายังไม่รู้จัก ต้องใช้เวลา ในขณะที่ ค่าใช้จ่าย เป็น 2 เท่าทันที ทำธุรกิจหอพักทำเลดีมาก เดิม เต็มแล้ว 60 ห้อง จึงสร้างขึ้นใหม่อีก 1 ตึก 60 ห้อง ในบริเวณเดียวกัน ถามว่ารายได้จะเพิ่มขึ้น 2 เท่า แล้วค่าใช้จ่ายจะ เพิ่มอย่างไร?

จากสมการ AFN กำหนดให้ AFN=0 แล้วแก้สมการหา g 0 = (0.6667*3000*g)-(.0667*3000*g)-(0.0392*3000(1+g)*0.5106) ความหมายคือ หากบริษัทพึ่งพาแต่เงินทุนภายในเท่านั้น (AFN=0) บริษัทจะเติบโตได้ 3.45%

การทำ sensitivity analysis ช่วยให้เห็นว่าหากตัวแปรที่เกี่ยวข้อง เปลี่ยนแปลงไป จะส่งผลต่อความต้องการเงินทุนภายนอกอย่างไร การวางแผนโดยกำหนดเป้าหมายทางการเงินให้ดี (ประสิทธิภาพดีขึ้น) สมมติว่าบริษัทสามารถปรับเป้าหมายทุกตัวแปรได้หมดในเวลาเดียวกัน (AFN = -189) หมายความว่าอย่างไร? บริษัทจะมีเงินเหลือมากกว่าสินทรัพย์ที่ต้องการลงทุนเพิ่ม เงินทุนจากภายในมีมากเกินกว่าความต้องการลงทุนเพิ่ม

Excess Capacity Adjustments จากตัวอย่างเดิม สมมติว่าบริษัทใช้กำลังการผลิตไป 96% ไม่ใช่ 100% ในการพยากรณ์ ต้องแยก CA ออกจาก FA เพราะจะลงทุนเพิ่มขึ้นไม่เท่ากัน จากปี2008 CA = 1000 FA = 1000 จากสินทรัพย์ที่มีอยู่ ยังไม่ได้สร้างยอดขายเต็มกำลังการผลิต ถ้าเต็ม จะมียอดขายได้เท่าใด (3000/0.96= 3125) หากต้องการยอดขาย 3300 ต้องลงทุนเพิ่มเท่าใด หา capital Intensity Ratio for FA= 1000/3125 =0.32 ส่วน CA เป็นร้อยละต่อยอดขาย เท่าเดิม (1000/3000 = 0.33) New FA = 0.32*3300 = 1056 เพิ่มขึ้น 56

เมื่อคำนวณ AFN = FAเพิ่ม +CA เพิ่ม – AP - REเพิ่ม = 70 m$ not 114m$

Forecasted Financial Statement CFO and CEO had reviewed 2008 ratios and concluded that improvement must be made in 2009. This shows how you evaluate firm’s performance and What management need to do to improve firm’s results. All of these are examples of financial goals improving firm’s performance. They can be determined in other forms ex. ACP, Inventory turn over, which resulted in less investment in AR and Inventory.

Interesting question is: When management had set all 2009 ratios to make the better performance, What needs to be done and by Whom? You may go back to see slide 17-21 which shows several financial and operation improvement goals.

The 2009 NI increased dramatically. Where was the 2009 NI come from?

When EPS changes, How does it effect stock price? When stock price changes, How does it effect Value of the firm?