บทที่ 10 งบประมาณลงทุน

ระยะเวลาคืนทุน : P.B ตัวอย่างเพิ่มเติม ซื้อเครื่องจักรราคา 4,500 บาท จะได้รับผลตอบแทนเป็นเงินสดที่ประหยัดได้รวม 10,000 บาท สำหรับเวลา 5 ปี แต่เงินสดที่ประหยัดได้แต่ละปีมีดังนี้ ปี เงินที่ประหยัดได้ (บาท) 1 2,000 2 1,800 3 1,500 4 2,500 5 2,200

เงินสดจ่ายลงทุน 4,500 บาท เงินสดรับ 5 ปี งวดเวลาที่ ได้ทุนคืน คำนวณได้ดังนี้ ปีที่ 1 2,000 บาท ปีที่ 2 1,800 บาท ปีที่ 3 700 บาท รวมเงินลงทุน 4,500 บาท

เงินที่ประหยัดได้ใน ปีที่ 3 ระยะเวลาคืนทุน : P.B จากตัวอย่างเพิ่มเติม ระยะเวลาคืนทุน = เงินลงทุนเริ่มต้น เงินสดรับต่อปี P.B = 2,000 + 1,800 + 700 1,500 2.47 ปี P.B = เงินที่ประหยัดได้ใน ปีที่ 3

ระยะเวลาคืนทุน 2 ปีกว่า เพราะฉะนั้นระยะเวลาคืนทุนคือ 2.47 ปี 2 ปี + (700  1,500) 2 ปี + 0.47 เพราะฉะนั้นระยะเวลาคืนทุนคือ 2.47 ปี

ตัวอย่างเพิ่มเติม (ของเดิม) ซื้อเครื่องจักรราคา 4,500 บาท จะได้รับผลตอบแทนเป็นเงินสดที่ประหยัดได้รวม 10,000 บาท สำหรับเวลา 5 ปี แต่เงินสดที่ประหยัดได้แต่ละปีมีดังนี้ ปี เงินที่ประหยัดได้ (บาท) 1 2,000 2 1,800 3 1,500 4 2,500 5 2,200

จากตัวอย่างเพิ่มเติม ให้หา A.R.R โดยใช้เงินลงทุนถัวเฉลี่ย 2,000 + 1,800 + 1,500 + 2,500 + 2,200 A.R.R = 5 ปี 4,500 2 2,000 A.R.R = X 100 2,250 88.89 % A.R.R =

ผลตอบแทนจากโครงการ : I.R.R ตัวอย่างเพิ่มเติมที่ 2 ถ้ากิจการจะลงทุนในโครงการๆหนึ่งโดยมีเงินลงทุนเริ่มแรก 300,000 บาท มีเงินสดรับปีละ 65,000 บาท เป็นเวลา 6 ปี ให้หา I.R.R และ กิจการจะรับโครงการนี้หรือไม่ ถ้ากิจการตั้งผลตอบแทนที่ต้องการไว้ที่ 9 %

ผลตอบแทนจากโครงการ : I.R.R จากตัวอย่างเพิ่มเติม 2 I.R.R = เงินสดจ่ายสุทธิเมื่อเริ่มโครงการ เงินสดรับสุทธิรายปี 300,000 I.R.R = 65,000 4.6154 (ค่า PV) I.R.R = เปิดตาราง PVIFA ดูว่าค่าที่คำนวณได้คือ 4.6154 (n = 6 ปี) อยู่ที่อัตราผลตอบแทน (i) = เท่าใด

ผลตอบแทนจากโครงการ : I.R.R จากการเปิดค่าในตาราง PVIFA ณ ปีที่ 6 (n = 6) ได้ค่า IRR ดังนี้ i = 8 % ค่า IRR = 4.6229 i = 9 % ค่า IRR = 4.4859 แสดงว่าอัตราผลตอบแทนของโครงการจะอยู่ระหว่าง 8 - 9% (8.05%) กิจการกำหนดไว้ 9% ดังนั้นจึงไม่รับโครงการ

มูลค่าปัจจุบันสุทธิ N.P.V จากตัวอย่างเพิ่มเติมที่ 2 ถ้ากิจการจะลงทุนในโครงการๆหนึ่งโดยมีเงินลงทุนเริ่มแรก 300,000 บาท มีเงินสดรับปีละ 65,000 บาท เป็นเวลา 6 ปี ให้หา N.P.V. และ กิจการจะรับโครงการนี้หรือไม่ ถ้ากิจการตั้งผลตอบแทนที่ต้องการไว้ที่ 9%

มูลค่าปัจจุบันสุทธิ N.P.V จากตัวอย่างเพิ่มเติม 2 NPV = มูลค่าปัจจุบันเงินสดเข้า -มูลค่าปัจจุบันเงินสดออก NPV = (65,000 x PVIFA ที่ i = 9% n = 6) - 300,000 NPV = (65,000 x 4.4859) - 300,000 NPV = 291,583.50 - 300,000 NPV = (8,416.50) ตัวอย่างเพิ่มเติม 2 สรุปได้ว่า ไม่ยอมรับโครงการนี้ เพราะให้ค่า NPV น้อยกว่า 0 หรือ เครื่องหมายติดลบ

โจทย์พิเศษสุด ๆ ก่อนสอบ Final บริษัท ก่อนสอบ จำกัด จะพิจารณาลงทุนในโครงการผลิตสินค้าใหม่ คาดว่าตลอดเวลา 7 ปี จะทำกำไรหลังหักภาษี(เงินสดรับ) ได้ปีละ 82,000 บาท ใช้เงินลงทุนเริ่มแรก 460,000 บาท อัตราผลตอบแทนที่ต้องการ 5% คำนวณหา 1. A.R.R 2. P.B. 3. N.P.V 4. P.I. 5. I.R.R พร้อมทั้งสรุปว่าจะลงทุนในโครงการนี้หรือไม่เพราะเหตุใด

เฉลย

อัตราผลตอบแทนถัวเฉลี่ย :A.R.R โจทย์พิเศษ A.R.R = กำไรสุทธิหลังหักภาษีถัวเฉลี่ย เงินลงทุนเริ่มต้น A.R.R = 82,000 X 100 460,000 17.83% A.R.R = จากการคำนวณแสดงว่าบริษัท ก่อนสอบ จำกัด ได้อัตราผลตอบแทนถัวเฉลี่ย 17.83%

ระยะเวลาคืนทุน : P.B 5.61 ปี P.B = 460,000 82,000 P.B = โจทย์พิเศษ ระยะเวลาคืนทุน = เงินลงทุนเริ่มต้น เงินสดรับต่อปี P.B = 460,000 82,000 5.61 ปี P.B =

มูลค่าปัจจุบันสุทธิ N.P.V โจทย์พิเศษ NPV = มูลค่าปัจจุบันเงินสดเข้า - มูลค่าปัจจุบันเงินสดออก NPV = ( 82,000 x PVIFA ที่ i = 5% n = 7) - 460,000 NPV = (82,000 x 5.7864) - 460,000 NPV = 474,484.80 - 460,000 NPV = 14,484.80 โจทย์พิเศษ สามารถสรุปได้ว่า ยอมรับโครงการนี้ เพราะให้ค่า NPV มากกว่า 0 หรือ เครื่องหมายติดบวก

มีผลตอบแทนมากกว่าที่ต้องการ ความหมาย N.P.V. เครื่องหมาย + มีผลตอบแทนมากกว่าที่ต้องการ

ดัชนีการทำกำไร : P.I 474,484.80 = 1.03 460,000 P.I. = โจทย์พิเศษ การหา N.P.V. NPV = มูลค่าปัจจุบันเงินสดเข้า - มูลค่าปัจจุบันเงินสดออก NPV = 474,484.80 - 460,000 P.I. = มูลค่าปัจจุบันเงินสดรับสุทธิ มูลค่าปัจจุบันเงินสดจ่าย 474,484.80 P.I. = = 1.03 460,000

ความหมาย P.I. ลงทุน 1 บาท ตอบแทนมากกว่า 1 บาท ค่ามากกว่า 1

มีผลตอบแทนมากกว่าที่ต้องการ ความหมาย P.I. มีผลตอบแทนมากกว่าที่ต้องการ ค่ามากกว่า 1

ผลตอบแทนจากโครงการ : I.R.R โจทย์พิเศษ I.R.R = เงินสดจ่ายสุทธิเมื่อเริ่มโครงการ เงินสดรับสุทธิรายปี 460,000 I.R.R = 82,000 5.6098 I.R.R = (ค่า PV) เปิดตาราง PVIFA ดูว่าค่าที่คำนวณได้คือ 5.6098 (n = 7 ปี) อยู่ที่อัตราผลตอบแทน (i) = เท่าใด

ผลตอบแทนจากโครงการ : I.R.R จากการเปิดค่าในตาราง ณ ปีที่ 7 (n = 7) ได้ค่า IRR ดังนี้ i = 5 % ค่า IRR = 5.7864 i = 6 % ค่า IRR = 5.5824 แสดงว่าอัตราผลตอบแทนของโครงการจะอยู่ระหว่าง 5 - 6% กิจการกำหนดไว้ 5% ดังนั้นจึงยอมรับโครงการ

สรุป

โจทย์พิเศษสุด ๆ ก่อนสอบ Final บริษัท ก่อนสอบ จำกัด จะพิจารณาลงทุนในโครงการผลิตสินค้าใหม่ คาดว่าตลอดเวลา 7 ปี จะทำกำไรหลังหักภาษี(เงินสดรับ) ได้ปีละ 82,000 บาท ใช้เงินลงทุนเริ่มแรก 460,000 บาท อัตราผลตอบแทนที่ต้องการ 5% คำนวณหา 1. A.R.R 2. P.B. 3. N.P.V 4. P.I. 5. I.R.R พร้อมทั้งสรุปว่าจะลงทุนในโครงการนี้หรือไม่เพราะเหตุใด

1. A.R.R = 17.83% 2. P.B. = 5.61 ปี 3. N.P.V = 14,484.80 (บวก) 4. P.I. = 1.03 5. I.R.R = 5.6098 ประมาณ 6 %

สรุปว่าจะลงทุนในโครงการนี้หรือไม่เพราะเหตุใด ลงทุนในโครงการนี้ เพราะ ดัชนีการทำกำไร (P.I) มีค่ามากกว่า 1 (1.03) และ อัตราผลตอบแทนภายในของโครงการ (I.R.R) มีค่ามากกว่าที่ต้องการคือ 5 % (ประมาณ 6%) รวมถึง มูลค่าปัจจุบันสุทธิ (N.P.V) ก็มีค่าเป็นบวก อยู่ที่ 14,484.80 แต่ อัตราผลตอบแทนถัวเฉลี่ย (A.R.R) มีค่าอยู่ที่ประมาณ 17.83 % ถือว่าค่อนข้างต่ำ และประกอบกับ ระยะเวลาคืนทุน (P.B.) มีระยะเวลาค่อนข้างนาน ประมาณ 5.61 ปี

END บทที่ 10