บริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุน ไทยพาณิชย์ จำกัด Investment Seminar SCB Asset Management May 2016 บริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุน ไทยพาณิชย์ จำกัด

ราคาน้ำมัน (WTI) ตั้งแต่ต้นปีปรับตัวเพิ่มขึ้น 29% 2007 +57% 2008 -53% 2009 +77% 2010 +15% 2011 +8% 2012 -7% 2013 7% 2014 -45% 2015 -30% 2016 +29% ที่มา : Bloomberg 23/05/2016

ภาพรวมเศรษฐกิจ: ภาคอุตสาหกรรมยังคงฉุดเศรษฐกิจประเทศที่เน้นส่งออกอย่างญี่ปุ่นและจีน ขณะที่ภาคบริการกลายเป็นแรงขับเคลื่อนหลักของประเทศต่างๆ Purchasing Manager Index (PMI) ประเทศต่างๆ Source: Bloomberg, SCBS Investment Research

นโยบายการเงิน: อัตราเงินเฟ้อทั่วไป (headline inflation) ยังคงอยู่ในระดับต่ำ ทำให้ธนาคารกลางสามารถใช้นโยบายการเงินแบบผ่อนคลาย/ดอกเบี้ยต่ำ ได้อีกนาน Headline and Core inflation ประเทศต่างๆ Source: Bloomberg, SCBS Investment Research

ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลของยุโรปและญี่ปุ่นต่ำจนติดลบเป็นประวัติการณ์ TTM (%) US EU Japan 3M 0.3383 (0.5843) (0.292) 6M 0.4726 (0.5859) (0.3476) 1Y 0.6493 (0.5435) (0.274) 2Y 0.9073 (0.5107) (0.239) 3Y 1.0664 (0.5179) (0.23) 5Y 1.3807 (0.3595) (0.226) 7Y 1.6525 (0.2087) (0.217) 10Y 1.8394 0.1639 (0.109) 30Y 2.6271 0.8826 0.3315 ที่มา : Bloomberg 23/05/2016

Central bank use negative rate strategy and continue easing by issue stimulus package G10 Central Bank Policy Rate

GDP 1Q16 GDP ไทย 1Q59 เติบโต 3.2% YoY ดีกว่าตลาดคาดการณ์ (2.8%) โดยปัจจัยขับเคลื่อนหลักจาก Export (goods and service)เติบโต 5.1% YoY โดยการส่งออกสินค้า (Goods)กลับมาเป็นบวก 1% YoY แต่เมื่อหักผล ของทองคำออกยัง –3.2% YoY โดยได้อานิสสงค์จากฐานต่ำและค่าเงินบาทอ่อนค่า การเติบโตของภาคการบริการ โดยเฉพาะการท่องเที่ยวเติบโต 18.8% YoY และการลดลงของการนำเข้าที่ยังคงหดตัว -4.8% YoY ในไตรมาสที่ 1 หลักๆเป็นผลจากราคาพลังงาน และการลดลงของการน้ำเข้าสินค้าทุนและวัตถุดิบ การบริโภคและการลงทุนภาครัฐขยายตัวดีต่อเนื่อง โดยเติบโตได้ 9.2% YoY จากการเบิกจ่ายงบประมาณประจำปี กองทุนหมู่บ้าน ปรับขึ้นเงินเดือนข้าราชการ และโครงการลงทุนก่อสร้างของภาครัฐ การบริโภคภาคเอกชน (50% ของ GDP) เติบโต 2.3%YoY โดยได้รับอานิสงค์จากรายได้นอกภาคเกษตรที่ยังอยู่ใน ระดับสูง และการปรับลดลงของราคาพลังงานเริ่มส่งผลต่อความต้องการการบริโภคสินค้าประเภทสินค้าไม่คงทนต่างๆ การลงทุนภาคเอกชน เติบโต 2.1% YoY ส่วนใหญ่เป็นการลงทุนสืบเนื่องจากโครงการก่อสร้างภาครัฐ ในขณะที่การ ลงทุนในเครื่องจักรและอุปกรณ์เติบโตเพียง 0.9% YoY GDP แยกตาม Supply side Agri : ภาพรวมปรับตัวลดลง-1.5% แต่ปรับตัวดีขึ้นจากธุรกิจกุ้งและราคาเนื้อสัตว์ที่ปรับตัวสูงขึ้น +9.1% Non agri: ภาพรวมเติบโตจากภาคการบริการเป็นหลัก ภาคการบริการ : ในกลุ่มโรงแรมและร้านอาหาร (+15.8%) การก่อสร้าง (+11.2%) สาธารณูปโภค และขนส่ง ภาคการผลิต : ยังคงหดตัว 0.3%

GDP 1Q16

ตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจ คาดการณ์โดยนักวิเคราะห์ ประมาณการณ์ตัวเลขเศรษฐกิจที่สำคัญ เศรษฐกิจทรงตัว/ เงินเฟ้อต่ำ/ ดอกเบี้ยต่ำ/ ค่าเงินบาทอ่อนค่า ตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจ Unit 2014 (ตัวเลขจริง) คาดการณ์โดย SCB คาดการณ์โดยนักวิเคราะห์ 2015 (A) 2016 Update as of: พฤษภาคม 2016 พฤษภาคม 2016 (*) การเติบโตเศรษฐกิจ %YOY 0.9 2.8 2.5 3.1 (3.2) อัตราเงินเฟ้อเฉลี่ย 1.9 -0.9 0.8 0.6% (1.0) อัตราดอกเบี้ยนโยบาย ณ สิ้นปี % p.a. 2.0 1.50 (1.50) อัตราแลกเปลี่ยน THB/USD 33.0 36.0 37.0 35.90 (37.25) การขยายตัวของเศรษฐกิจไทยแบ่งตามองค์ประกอบ Unit: %YoY -5.6 (* Data in bracket is the forecast 1 month ago) Source: SCB EIC; Bloomberg consensus

THB curve : Yield Steepening

THB curve movement As of 24/05/2016 2015 Jan-16 Feb-16 24 May-16 Mar-16 Apr-16 As of 24/05/2016

THB curve movement 20-yr As of 24/05/2016 15-yr 10-yr 5-yr 1-yr

Risk Concern : Yield Curve Steepen Lack of upside surprise from central banks • Yellen dovish; market is talking same as expected (1 or 2 hike, late Dec 2016) • BOJ have also announced same as last easing packages • All major central banks are leaving little room for policy surprise at least in the near future • Expect BOT maintain R/P rate , using bank to reduce lending rate instead. Oil price rally lead to higher inflation • The rally has been driven largely by short covering trades. • EIA show US output is steadily falling; production is not expected to bottom out until early 2017 Valuation is expensive • TH 2 y below R/P, TH 5Y is same level as R/P 20-yr As of 24/05/2016 10-yr 5-yr 1-yr

10Y Bond Swap Spread

Foreign Fund Flow: Sell in May both ST&LT Bond

1 Year rolling : Baht perform inline with other currency 34.9 34.75

Probability of rate hike 32% in Jun 15 meeting As of 23/05/2016

หรือ บลจ.ไทยพาณิชย์ โทร. 02-777-7777 กด 0 กด 6 www.scbam.com ข้อสงวนสิทธิ์ (Disclaimer) ข้อมูลและความเห็นที่ปรากฏในเอกสารฉบับนี้ เป็นเพียงข้อมูลเบื้องต้น มิใช่คำมั่นสัญญาหรือการรับประกันผลตอบแทนแต่อย่างใด และจัดทำขึ้นวัตถุประสงค์เพื่อให้ผู้สนใจลงทุนได้รับทราบเกี่ยวกับกองทุนนี้เท่านั้น ข้อมูลบางส่วนในเอกสารฉบับนี้ได้อ้างอิงจากแหล่งที่มาที่เชื่อถือได้ แต่มิได้หมายความว่า บริษัทได้รับรองความถูกต้องและครบถ้วนของข้อมูลดังกล่าว เนื่องจากข้อมูลอาจมีการเปลี่ยนแปลงได้ขึ้นอยู่กับช่วงเวลาของข้อมูลที่ใช้อ้างอิง เอกสารฉบับนี้เป็นลิขสิทธิ์ของบริษัท (SCBAM) บริษัทสงวนสิทธิ์ในการห้ามลอกเลียนข้อมูลในเอกสารฉบับนี้ หรือห้ามแจกจ่าย ห้ามสำเนา หรือห้ามกระทำการอื่นใดที่ทำให้สาระสำคัญของเอกสารฉบับนี้เปลี่ยนไปจากเดิม โดยไม่ได้รับอนุญาต เอกสารฉบับนี้ไม่ได้ผ่านการตรวจสอบหรือรับรองจากหน่วยงานทางการใด ๆ ทั้งสิ้น การตัดสินใจลงทุนใด ๆ จะต้องทำด้วยความระมัดระวังและรอบคอบ หากมีข้อสงสัยประการใด ๆ เกี่ยวกับเอกสารฉบับนี้กรุณาสอบถามจากเจ้าหน้าที่ของบริษัทโดยตรง สอบถามรายละเอียดเพิ่มเติม และขอรับหนังสือชี้ชวน ที่ธนาคารไทยพาณิชย์ทุกสาขา หรือ บลจ.ไทยพาณิชย์ โทร. 02-777-7777 กด 0 กด 6 www.scbam.com