Chapter 6 Entrepreneurship Financing - Innofund

๏ ความหมาย TSMEs (technology-based small ตัวอย่าง and medium enterprises) ตัวอย่าง Apple Computer, Genentech, Sun Microsystem

๏ ความหมาย - Venture Capital (VC) - Public Venture Capital Program

๏ ทำไมจึงต้องมี public venture capital program ?

1985 1991 1995 1999 รัฐบาลเริ่มก่อตั้ง public venture capital firm กระตุ้นให้นักลงทุนในประเทศและต่างประเทศให้เข้ามาลงทุนใน เทคโนโลยีใหม่ๆที่มีประสิทธิภาพสูง 1991 1995 Venture capital ถูกรวมเข้ากับ innovation systems 1999 เกิด Innofund

๏ Innofund : the Innovation Fund for Small (and Medium) Technology-Based Firms

Public Venture Capital Programs MOST NDRC Local Gov’ts Other Ministries $ $ $ $ Public Venture Capital Programs Innofund Private Investors ตาราง 6.1 China’s Public Venture Capital Program (P-135)

๏ งบประมาณของ Innofund มาจากภาครัฐทั้งหมด เป็นงบประมาณที่รัฐจัดตั้งขึ้นมาเพื่อสนับสนุน TSMEs

๏ Innofund’s awards มีกี่แบบ ? มี 3 แบบ Grant (เงินสนับสนุน) Loan interest subsidy equity

๏ คุณสมบัติของผู้สมัคร Innofund เป็นบริษัท TSMEs ที่จดทะเบียนภายในประเทศ มี projects ที่ใช้นวัตกรรมระดับสูง สามารถแข่งขันในตลาดเศรษฐกิจขนาดใหญ่ มี socail benefits และมีโอกาสที่จะสร้างอุตสาหกรรมใหม่ ต้องเสร็จสมบูรณ์ภายใน 1-3 ปี มีจำนวนคนงานน้อยกว่า 500 คน และมากกว่า 30% จากทั้งหมดต้องจบปริญญาตรีหรือสูงกว่าในด้าน S&T ธุรกิจต้องทำ R&D เป็นหลักและสินค้า บริการต้องเป็นการใช้เทคโนโลยีใหม่ที่มีประสิทธิภาพสูง มีงบในการทำ R&D แต่ละปีไม่น้อยกว่า 3% ของยอดขายและต้องมีแรงงานไม่ต่ำกว่า 10% จากแรงงานทั้งหมดอยู่ในภาค R&D มีระบบการจัดการทางการเงินที่ดี

๏ Innofund จะให้ความสำคัญกับ - TSMEs ที่ก่อตั้งโดยนักวิจัยหรือคนที่กลับมาจากต่างประเทศ ประสบความสำเร็จในงานด้านวิทยาศาสตร์ - การทำ project ร่วมกันระหว่างองค์กรอุตสาหกรรม มหาวิทยาลัย และสถาบันวิจัย - Project ใช้เทคโนโลยีใหม่ที่จะช่วยฟื้นฟูอุตสาหกรรมดั้งเดิมและทำให้เกิดการสร้างงาน

๏ เป้าหมายของ Innofund การให้เงินสนับสนุนโดยตรงและกระตุ้นเงินทุนอื่นๆแก่ TSMEs ส่งเสริมความสามารถด้านนวัตกรรมในTSMEs พัฒนากลไกตลาด พัฒนาภูมิภาคตะวันตกของจีน

๏ นักวิจัยต้องการทราบว่า Innofund มีประสิทธิภาพมากแค่ไหน บรรลุตาม เป้าหมายที่ตั้งไว้หรือไม่ ?

1) Innofund ให้การสนันสนุนทางด้านการเงินแก่ TSMEs มากแค่ไหน 3) ปัจจัยภายนอกอะไรที่ส่งผลให้TSMEs มีโอกาสได้รับ Innofund Awards 4) Innofund มีส่วนช่วยพัฒนาตลาดทุนสำหรับ TSMEs และผู้ประกอบการอื่นๆ

ตอบคำถามที่ Innofund ให้การสนันสนุน ทางด้านการเงินแก่ TSMEs 1 Innofund ให้การสนันสนุน ทางด้านการเงินแก่ TSMEs มากแค่ไหน ?

- TSMEs ได้รับการสนับสนุนจาก innofund ได้ง่ายกว่าการสนับสนุนจากโปรแกรมอื่นๆของรัฐบาล

ตอบคำถามที่ 2 Innofund ช่วยกระตุ้นให้แหล่งเงินทุนอื่นๆ เข้ามาสนับสนุนTSMEs มากแค่ไหน ?

การกระตุ้นแหล่งเงินทุนอื่นๆเพื่อ TSMEs มี 3 สมมติฐาน Innofund จะไม่เกิด crowd out จากภาคเอกชน Innofund มีการกระตุ้นแหล่งเงินทุนสาธารณะอื่นๆ Innofund มีการกระตุ้นภาคเอกชน

สมมติฐานที่ 1 Innofund จะไม่เกิด crowd out จากภาคเอกชน

4

สมมติฐานที่ 2 Innofund มีการกระตุ้นแหล่งเงินทุนสาธารณะอื่นๆ

Innofund มีการกระตุ้นภาคเอกชน สมมติฐานที่ 3 Innofund มีการกระตุ้นภาคเอกชน

ตอบคำถามที่ 3 ปัจจัยภายนอกอะไรที่ส่งผลให้TSMEs มีโอกาสได้รับ Innofund Awards ?

- ในปี 2003 มี 31 จังหวัดได้รับ innofund’s award จะสังเกตได้ว่า มี 6 อันดับที่สูงสุด ที่รวมกันแล้วมี %of award ถึง 54.4%

- นักลงทุนต่างชาติที่ลงทุนในธุรกิจที่มีความเสี่ยงจะเลือกลงทุนใน 6 อันดับสูงสุดจากตาราง 6.10 ยกเว้น Sichuan

ดัชนี regional s&t ถูกจัดพิมพ์ โดย MOST ทุกปี ซึ่งรวม 27 factor ใน 5 หมวด คือ - S&T environment - S&T input - S&T output - Commercialization of high and new technologies - S&T effect on economic development

- GDP สะท้อนถึง ขอบเขตขนาดของเศรษฐกิจ - GDP per capita สะท้อนถึง ระดับการพัฒนาเศรษฐกิจ ทั้งสอง เชื่อมโยงกับทรัพยากรหน่วยสุดท้ายที่สามารถใช้ได้สำหรับรัฐบาลท้องถิ่น และมีผลกระทบต่อ innofund’s awards

- S&Tindex มีค่าความสัมพันธ์มากที่สุด หมายความว่ามีพลังในการอธิบายสูงตามไปด้วย

ความสัมพันธ์ระหว่าง S&Tindex กับตัวแปรอื่นๆ

The Regression result

- ค่าสปส. ของ STindex, population, dumwestST มีค่าเป็นบวกและมีนัยสำคัญที่ระดับ1% ดังนั้น โอกาสที่ TSMEs’ จะได้รับ Innofund awards ขึ้นอยู่กับ 1. Regional technological development level 2. Population 3. A west province/city

Supply-demand perspective The correlation between the number of awards and the number of applications are statistically significant and as high as 0.94 - Thus at provincial level, the supply of Innofund is also driven by demand

ตัวแปรที่สามารถใช้ได้ - R&D/GDP - STBudget/Local Budget - Population

ตอบคำถามที่ 4 Innofund มีส่วนช่วยพัฒนาตลาดทุนสำหรับ TSMEs และผู้ประกอบการอื่นๆ ?

- Innofund บรรลุเป้าหมายในการพัฒนากลไกตลาดสำหรับ TSMEs แต่ Public venture capital programs ยังไม่สามารถทำงานได้เหมือน Private venture capital จากหลายๆประเทศแสดงให้เห็นว่า Innofund สามารถทำงานได้ใกล้เคียงกับกลไกตลาดมากขึ้นแต่ยังต้องการนโยบายใหม่ๆเข้ามาสนับสนุนเพื่อที่จะบรรลุเป้าหมาย

๏ สรุป การมี funding gap เกิดขึ้นทำให้รัฐบาลจีนตั้ง public venture capital programs ขึ้นมาเพื่อแก้ปัญหาและสนับสนุน TSMEs 1999 เกิด Innofund ซึ่งอยู่ใน public venture capital programs มีขนาดใหญ่ที่สุด เป็นเงินสนับสนุนจากรัฐบาลให้กับ TSMEs

มีความเป็นไปได้น้อยมากที่จะเกิด crowd out ระหว่าง Innofund กับการลงทุนของเอกชน Innofund ไม่ได้ส่งผลให้เกิดการลงทุนในภาคเอกชนได้มากเท่ากับที่รัฐบาลท้องถิ่นชักจูงให้ FIs ลงทุน แต่ก็ส่งผลมากกว่า รัฐบาลท้องถิ่นที่ไปกระตุ้นให้ awardees นำเงินของตัวเองมาลงทุน Innofund กับรัฐบาลท้องถิ่นถ้าร่วมมือกันจะสามารถกระตุ้นการลงทุนของเอกชนได้ดีที่สุด

ปัจจัยภายนอกที่ส่งผลกับ Innofund awards คือ ระดับการพัฒนาของเทคโนโลยี จำนวนประชากรในภูมิภาคและเมืองทางตะวันตกของจีน 10 เมืองที่ได้รับสิทธิพิเศษจาก Innofund 3 ภูมิภาคที่เหลือมีการลงทุนจากภาคเอกชนมากอยู่แล้ว Innofund จึงหันไปสนับสนุนทางด้านจีนตะวันตกที่ยังด้อยพัฒนาอยู่แทน

การสนับสนุนจาก Innofund ขึ้นอยู่กับ Aggregate demand ใน TSMEs ได้มาจาก ค่าใช้จ่ายในการทำ R&D, งบประมาณด้าน S&T ของรัฐบาลท้องถิ่นและจำนวนประชากรในภูมิภาค Innofund ประสบความสำเร็จในการพัฒนากลไกตลาดสำหรับ TSMEs แต่ Innofund ยังอยู่ภายใต้ระบบของข้าราชการจึงไม่มี equity investment มากนัก

Innofund จึงยังไม่ได้จัดเป็นกลไกตลาด แต่ Innofund ก็ได้ช่วยพัฒนา venture capital industry ในการสนับสนุน TSMEs ช่วยลดช่องว่างด้านข้อมูลข่าวสารระหว่าง Innofund กับ ผู้ลงทุน